文：陈公子 / 朝阳财富

　　这两天，一位老期货人因橡胶爆仓跳楼身亡的消息被刷屏了，业内同僚生命的结束，再次体现了资本市场的残酷，一声声叹息，有人哀悼，有人反思，有人心寒，有人怀疑其判断方向和止损及时性，也有人事后诸葛提出可以反手做空。

　　今年以来橡胶期货价格已经跌去大半，如果拼上全部身家满仓干，加上高杠杆，现在必然是倾家荡产。

　　富贵险中求，执念太深终成魔障

　　根据流传出来的这位期货老人的账户截图，他在10个交易日里亏损了1.1个亿。

　　（清晰版整理）

　　从图中可以看出，交易中的可用资金一直是负数，而且一直是满杠杆的状态。

　　跟证券一样，期货本身是一种金融工具，其起到的作用是对像大豆，钢材，塑料等这些大宗商品的价格进行平衡对冲作用。交易方式属于摄合交易，一个人赚钱肯定会有一个对手亏钱。

　　但是，大宗商品的交易杠杆要远远高于A股市场，大宗商品通常为10倍交易杠杆，而A股融资融券交易为2-4倍交易杠杆。

　　简单来说，杠杆相当于说我有10块钱当保证金，别人再借给我90，那我就有了100块可以进行交易。这样我买的物品涨跌都是原来10块的10倍，这就是10倍杠杆。当然，致命点就是如果物品跌了10%，虽然账户里还有钱，但是我的10块钱就全赔出去了，就会被强制交割平仓了。

　　期货老人爆仓跳楼这种悲剧在期货界经常发生，单独一个品种或几个品种的保证金交易，需要在特定时候补充保证金，一旦补不起保证金，仓位就会被交易所强平，这跟股票交易有着很大区别。

　　这位逝者在前几天已经没有钱了，借了几千万，但市场依然不及预期，前期在期货市场用了十倍保证金，为了补保证金，场外又借了杠杆，所以杠杆倍数非常高。

　　一旦资金炒作跟不上，商品价格一旦出现暴跌，很多人就会因杠杆爆仓而成为被人收割的韭菜。

　　不知道大家还记不记得去年四月份，国内大宗商品市场几近陷入疯狂。

　　以螺纹钢期货为先锋的黑色系品种上演了一场足以让期货市场记住的历史行情，一根螺纹钢，直接掀起了期货市场的涨停潮，从铁矿，热轧钢，冶金煤，沥青，甲醇，棉花，甚至鸡蛋，是的，鸡蛋！没人知道为什么鸡蛋也跟着大宗商品一起上涨，几乎所有的商品都疯了。疯狂程度甚至超过了2015年A股的5178点。

　　如果投资者还记得2015年的惨痛教训，他们应该多留几个心眼。很显然，那些与基本面不相关的商品价格上涨，本质上就是货币现象，过去的货币宽松，让大量的投机资本进入了商品期货市场。

　　随着美联储的加息，以及未来的缩表，中国也在收紧货币，而作为高杠杆的典型，资金已然开始逃离期货市场。

　　在多与空的交战中，无疑，钱多的一方将获得胜利。

　　当全世界都在回收流动性的时候，如何支撑商品和资产的价格呢？当大的趋势一旦弄错，所有的投机都将成为极度危险的游戏。

　　期货圈里，有太多一夜暴富的股市，但是赔得血本无归、家破人亡的也不是少数。

　　一旦失去风控意识，不断对一个或几个品种高位做多，最终就会酿成悲剧。

　　期生不易，且做且珍惜

　　有些人说，从此就要告别期生了吗？

　　期货市场有其风险，但是也有着魔幻一般的魅力。发生了同行生命逝去的悲剧，更值得我们去好好反思，而非万念俱灰。

　　有人说那些老期货交易人如同艺术家，而非仅仅的技术分析、基本面判断，其中有15%的分析“策略”，30%的“纪律”，比如何时止损、止盈、加仓、减仓等等，但剩余部分是最重要的，就是“心理”，同样的行情，同样的手法，最终因为人的因素产生的结果，却有天壤之别。

　　一切的一切都是建立在各自的心理承受范围之中，绝对不可孤注一掷，尤其是高杠杆的期货投机。

　　目前的交易，程序化盛行，就是因为电脑比人脑具备了防范心理波动的功能。

　　那种纯商品期货和CTA期货是存在很大不同的，CTA更偏向于程序化交易。

　　程序化交易的杠杆通常只有在百分之二十左右。目前国内较为知名的以CTA交易策略为主的远澜投资，其目前的杠杆就在这个水平，另外，据相关分析人士透露，由于国庆长假原因，为了做好风控，其杠杆已经降到了原来的一半或三分之一，所以一倍杠杆不到。

　　等到趋势性强的时候就会加杠杆，但不会如老期货人那样去大量加杠杆，其交易的保证金使用率保持在10-30%，所以程序化交易的一个特点就是杠杆相对较低，止损明确，跟满仓博弈是完全不一样的。

　　即便本周商品普遍暴跌，但像远澜这样以技术为主导的投资公司却可以获得正收益，因为量化交易中，无论商品涨涨跌跌，其数据模型都能够在分钟级别下识别趋势，一旦出现下跌，模型就会迅速发出卖出信号，不会出现老期货人那种几周几周扛仓位的情况。

　　所以，量化策略相对市场的优势更加明显，同时，量化策略也可以不断进化，随着收益品种不断多元化和自动化，收益曲线也更为平滑。

　　期货悲剧的发生，说到底还是因为非理性的赌导致的。（朝阳财富）

　　生死有命，富贵在天，一生好运，