今年国庆节一过，甲醇期货就没怎么消停。国庆前华东港口地区甲醇均价仅1900元/吨，节后涨到2050元/吨。后来稍微喘口气后又发了飙，仅用了一周，从2500蹿升到3200！

　　江苏港口市场价格走势

　　但是，看看甲醇的下游，可就没那么开心了，如果真的下游都接了3250元/吨的甲醇，可以说，全线亏损！

　　产品

　　价格

　　（元/吨）

　　盈亏

　　相对原料

　　甲醇

　　3250

　　甲醛

　　1500

　　-70

　　二甲醚

　　4500

　　-250

　　醋酸

　　2950

　　-100

　　聚乙烯

　　10300

　　-650

　　丙烯

　　7300

　　-3250

　　12月15日华东地区甲醇及下游产品盈亏对比

　　然而，甲醇期货的狂躁还仅仅是化工品行业的冰山一角。

　　今年化工品价格涨幅超过30%的接近30种，价差涨幅超过30%达到16种。TDI等品种价格和价差涨幅甚至分别达到了164.8%和285.6%，创历史新高。

　　今年化工品价格持续反弹，企业盈利大幅改善，不仅因需求端有政策托底维持增速，且供给端过去几年退出不少产能，最终供需缺口推动价格上涨。

　　而最近部分商品涨幅巨大到与基本面不成比例，却再次折射出：在这个化工品高景气背后还在不断膨胀的，或许是与实体毫无干系的投机心态。

　　基本面：供需差造就品种

　　今年10月份以来，甲醇华东均价从1903元/吨涨至2771元/吨，涨幅达45.6%。

　　究其原因，一方面是在供给端，原材料成本上升：今年我国煤制甲醇占比71%，而10月份以来，无烟煤华中均价涨幅达32.4%；而中石油11月20日开始上调非居民天然气价格10%~20%亦推动了气头甲醇价格。

　　而今年10月以来甲醇装置检修较多，江苏恒盛30万吨、陕西神木40万吨、国电英力特50万吨等甲醇装置均有停车；另有部分低负荷运行。装置检修、低负荷运行导致货源偏紧。

　　在需求端，下游需求同比有所改善。今年我国甲醇前10个月表观消费量为4264.39万吨，同比增长14.9%。10月我国甲醇产量同比增长6.9%；表观消费量同比增长7.5%。下游需求同比改善。

　　供需缺口收窄，疯牛难以为继

　　对化工品的未来，分析师认为，价格涨速可能已经到了极限，供需缺口不可持续。随着涨价，供给端会有更多企业复产。鉴于淡季，复产很可能集中在春节后。

　　预计明年上半年供需缺口将逐步缩小，但消失前价格涨势还将持续，周期没走完，而其反弹上限就是供需平衡时最高成本边际产能的成本线。

　　鉴于未来两年盈利改善更多是用来还贷而非扩张，因此景气会较稳定，有成本优势的龙头企业方能在市占率和盈利能力上维持在较高水平。

　　影响明年价格趋势的最大变数，将会是煤价和油价的变化。

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